1.做财务报表分析大题时有这么句话：“假设B公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平”，然后让求净经营资产净利率、经营差异率等。这句话是最近几年考试新增表述，∵我们在前面提到过有关财务指标=分子时期数/分母时点数严格说来，时点数应该改用平均数。教材为了简化采用期末数。题中加上那句话更严谨。Imo，凡是涉及lr与zcfz表相结合的题目，也就时期/时点类指标，通常用期末时点，题中应该也不会设置期初期末来干扰。Eg：选择题中告诉净fz为__、l_费用为__，那肯定都是在期末才能算出的。
2.现金流量习题需注意概念资本支出：是一个增量，∴≠净经营zc；其定义=△净经营长期zc+折旧摊销
而选择题中给出的数据有可能是△，大题中则通常给出两期的期末数。如果给出期末数，则需自己去计算出△。Imo，资本支出也就是在净经营长期zc上的tz。计算方法肯定两个期末数相减，不能只看一个期末数。
3.三个流量公式本质是时期数，而给出的条件往往是报表，zcfz表侧重期末数，lr表侧重时期数。注意在计算时分清时期时点。
4.某题中涉及营运zb概念：营运资本＝长期资本－长期资产。估计以后会用到
5.所有歌曲校内新闻等娱乐活动都放到考试完再看。
6.为什么出现第四章：zc风报
答：对于某项zctz而言，没有人敢肯定它一定赚钱，∴一定会有zc预期收益的不确定性→出现预期值→n种情况下和预期值产生偏差。
7.关于两项zctz组合的风报（收益率+标准差）∵当年是新增，∴仅在20__年考过计算题，。从此之后再没考过，但机考模式下是否考很难说。相关系数r=1→说明同比例，核心理念：高风险高收益标准差就是f_的代名词
8.如果题中告诉两种证券的风报，则要联系到高f_-高收益；低f_-低收益
9.通过讲义总结：资本市场线=无f_+市场组合→记住图
而市场组合又是有f_组合中的一种特殊点，市场组合有什么特点：唯一有效，imo就体现在其唯一性有f_组合只研究两项zc的风报→记住tz机会集曲线
当相关系数r足够小也即曲线向内弯曲时，有效集≠机会集
10.我们知道，多种证券组合，机会集为一平面。加入的证券越多，f_越降低，当然降低速度越来越慢。
11.疑问：β系数与相关系数r区别
12.报价利率、计息期利率、有效年利率之间换算总结为：利滚利归根原因：可以计息多次
报价利率=名义年利率
为什么也会有报价折现率
答：∵计息n次也即利滚利情况下期末得到的本利和≠报价利率情况下。本利和不同→价值不同
我们经常计算债券价值，其意义是什么
——整个第五章和第四章都是站在tz者角度，∴是购买债券和gp。
债券估价流程
一级市场发行：利率＞折现率→债券价值＞面值→溢价
郭：此时的发行价格就是其价值，等到流通环节，债券价值和市价肯定会偏离刚发行时的价值。此时，tz者会根据此时的债券价值与价格大小来判断是否tz
当时的折现率→债券价值；到期收益率→购入价格
当价值＞价格也即到期收益率＞必要报酬率值得购买
总结为一个不等式：价值＞市价＞面值
用一个经典模型总结影响价值的几个因素：PV=ai/(1+i)+a/(1+i)=a=面值
债券价值PV=l_（P/A,i,n）+面值（P/F,i,n）
折现率=等f_tz的必要报酬率=市场利率
当票面利率＞折现→溢价，方法：一直接用经典模型
二既然支付l_比市场多，现在肯定要提前获得补偿。
所谓折现法很简单:无非就是相似△的差量法：i↑→年金或复利现值系数↓试2次即可
期中购入债券计算到期收益率
从习题班2个例题来看，PV=1000_5%_（P/A，i，4）＋1000_（P/F，i，4）＝1020，也即复利现值和年金现值所用的i均为同一个（i为半年收益率）imo，复利现值计算时为何不用1000/(1+2i)^2
——估计是前后保持一致把，记住即可。另外，只要是题中出现每隔半年付息也即平息债券，告诉的票面利率肯定是报价，∴相应的折现率和到期收益率也是折现。
Why只有gp用到资本zc定价模型
前通过研究发现，第四章zc风报包括单项和2项zc组合都以gp为模型，而从未涉及债券，按理说债券也是一种zc
Why提出资本成本
我们知道，四大传统报表中的lr表的lr=收入-各项cb，但事实上lr表中的cb并没有包含所有cb项目，eg：zbcb最典型的例子就是股权zbcb，∴用lr作为考核管理层业绩的指标就存在局限性。∴就提出会计lr结合zbcb来进行调整，提出新的指标如剩余收益、经济增加值来业绩考核
Zbzc定价模型的适用范围
猜想可能仅适用于普通股，不是说证券市场线嘛，
Tz组合＞市场组合
市场组合仅仅是市场均衡条件下的tz组合（无f_组合+有f_组合），此时tz于无f_和有f_比例是特定的。R＝Rf＋β（Rm－Rf）中的Rm即市场组合的风报题中会告诉，然后让求该项zc或组合的R。
可持续增长率
可增率到底要满足几个条件一团迷雾
满足哪几个条件时可增率=股利增长率
根据期末权益计算可增率的公式肯定容易记住，关键是不太理解与△权益之间的关系
现在有点理解：若满足5个条件，_s增长率=可持续增长率；若不同时满足5个条件，_s增长率也可能=别的指标。债务cb估计方法
现行教材是：先计算税前cb-再计算税后cb而以前是直接用l_（1-税率），其原因是l_不是当期都能税前扣除的只要题中一旦让求债券价值或者债券zbcb，题中若给出现值（PV）即市价，就要与票面利率比较，可以判断折现率（zbcb）的大小。这样可以减少测试的次数。
溢折价判断思路
折价（相当于让利）→pv＜面值→经典模型公式→折现率＞票面
或者直接由折价让利→折现率＞票面
折现率↑→PV↓
关于股利和股权现金流量模型的疑问
发表于：2010-11-21Gp价格那章中，固定增长模型公式中的g为什么是股利增长率
——答：为什么不是股利增长率。
股权现金流量＝股利现金流量＋股票回购－股票发行，只有在不增发新股、不回购股票的情况下，二者才相等。或者说，股利现金流量模型是股权现金流量模型的特殊形式，不能认为二者是等价的，也不必研究股利现金流量模型。
另答：在股利分配率不是100%的情况下，两种模型计算出的最后结果确实不同，但是作为教材中给出的两种模型，实际上也代表着理论中的两种观点，因此不需要计较最终计算出的结果是否相同，只要掌握好各自的公式在题目要求使用哪种模型时会计算就可以了。毕竟咱们的目的是通过考试，而不是进行学术研究。
总结：不管是企业价值评估还是gp估价，pv=D1/（Rg-g），这个公式应理解成流量增长模型。流量的计算还是用陈结的万能套路：pv=归属于某主题-净tz；∴gp估价用分配的股利来套入公式完全合理。从来不计算股利_jll。流量模型是根本，股利只是其中的一种特殊情况。
股权_jll的定义：与gd发生的交易=归属于gd-净tz，是不是都不提发行新股或股利分配的事情。
预测期与后续期划分：非常easy永续年金第一年放入预测期。而且考试时从来不考两期划分，都是直接告诉。∵教材本身就存在缺陷。
告诉发行在外的股数→有可能让计算每股PV=股权价值/股数→股权价值=股权_jll/股权zbcb→如果题中仅给出加权zbcb→说明要用实体_jll换算。某种_jll模型→某种zbcb都是一一对应的
“债务的市场价值按账面价值计算”→说明计算的股权和实体_jll肯定要换算，即使不告诉这句话，换算时也是按照债务账面价值进行的。
做题时应该很明显的看出是求的增量还是其他，eg：“净经营zc净tz”问的是净tztz是什么——tz很显然是增量
还记得学习第七章最初时讲过：本章中zbcb不会难为你，顶多用zbzc定价模型求出，那么本章的关键就应该是计算_jll。当然最终目的是评价某企业价值.
Tz人计算pv→用于tz分析，判断企业当期gp价格是被高或低估→找低证券高价卖
Gl层→用于战略分析，具体怎样战略应用那不是重点，重点是不管是tz人还是gl层，都可以来计算pv。不信就看本章主客观题都是让计算pv或_jll
aa(1+m)△a☆：其实就是初中比例公式：bb(1+n)△b
要点①：m=n→a+△a=a（1+n），n是肯定已知的。Eg：税后经营净利润与_s之比保持不变，_s增长率为n
(b-a)②：△a=△ba/beg：zcfz率不变，则△权益=△净经营zc事实上，一想到初中比例公式就应该→b
差量之比=原比例
现在才明白研究_jll有很重要意义：能实实在在看得着的东西，且不要折现后的pv。不同活动或者项目产生不同_jll
研究年金现值系数大小与哪个因素有关:系数实质上不就是∑数列
期数不变，随着折现率↑→系数↓
折现率不变，随着期数↑→系数↑
包括复利等公式，也都是如此，也仅受这两个因素影响。研究这个好像与财管上哪个知识点有关来着，忘了折现率举例：eg：内含报酬率：_jll流入=流出
复利终值系数的变化规律那就更简单了：i↑→系数↓
现在想起来了，研究系数变化规律主要和内插法联系起来，便于减少试验次数。
通过讲义发现，zbys这章中，项目评价方法之一的内含报酬率计算方法与zq估价那章稍微有点区别，当然都是用差量比例法。项目评价引入了净现值，差量不再是现值之差，而是净现值之差，其实完全一样，列个式子就明白，假设试算法算出的现值为a1、a2，净现值则为（a1-k）、（a2-k）△净现值=（a1-k）-（a2-k）=a1-a2与现值差量完全一样，而内插法正是用的差量之比（见讲义第八章）
必要报酬率
看到zbys这章时，被tm几个概念弄晕了，eg：预期报酬率、tz报酬率、必要报酬率、zbcb。
实际上，zbcb=必要报酬率，
内含报酬率
Imo，此为很重要概念，内涵R是项目本身的R，当然内含R也是一种折现率，内含率：使NPV=0时的折现率项目本身：至少应有_j流入流出期数才能构成项目；本身就是指不和其他项目比较时，单纯看这个项目值不值得tz
现在想证明：Why当NPV>0→内含率＞zbcb，项目值得tz
证明：假设_j流出为a，_j流入为b，则b（p/A,iRR,n）=a
当NPV>0时，很显然IRR＞zbcb→本金（1+IRR）^n＞本金（1+zbcb）^n其核心理念是_j流出不变，而变化的_j流入。（你不能认为现金流入不变，那样会总是在纠结折现率↓＜zbcb，陷入这种恶性循环无法自拔。）
∴当未来_jll↑→要想使NPV=0则只能使折现率大一点即IRR↑→IRR＞zbcb，看起来zbcb是公司对项目最低要求R，从zbys中的内含r可知，zbcb应该是当NPV=0时的折现率。
这个并不同于债券估价中的到期收益率，当溢价发行→说明pv＞面值（事先补偿）→到期收益率＜票面利率但是计算方法是一样的：_j流出=_j流入两者不同的原因：imo，
内含率:_j流出即期初tz一定，_j流入待定即未来现金流量是可以变化的
到期收益率：_j流入是一定，但_j流出即购买价格不定，甚至都理解成出变入不变也可以
先是根据必要R与票面利率来确定发行是溢价或折价，然后再根据购买价格=未来流量现值→算出到期收益率再比较收益率与必要R关系来确定是否购买即价格与价值比较一下，imo，债券估价其实和项目tz一样，都是看NPV=（a-b）＞0，一种是a变化∩另一种b变化，关键点是流量可以变化。
相同点：计算时都是用的内插法求折现率，必然涉及系数的变化规律
原理一样，都是计算出内含和到期来与必要R比较来确定是否tz估计也肯定一样
机会成本
Eg：。农民在获得更多土地时，如果选择养猪就不能选择养其他家禽，养猪的机会成本就是放弃养鸡的收益。假设养猪可以获得A元，养鸡可以获得B元，那么养猪的机会成本是B元，同样的，养鸡
的机会成本则为A元。
Why资本支出对营运zb产生影响
答：zb支出（如生产线、设备）投入时，需要增加短期zcfzeg：购买原材料产生应收应付账款
∴其影响就是：营运zb需求增加而且考试时都会要求每年都要增加营运zb（根据占收入比）最大特点：一定能收回（猫狗法则）
为什么要研究营运资本的问题——∵zb支出确实引起了营运zbtz
现金流量为什么不考虑VAT
答：属于价外税，不影响企业的收入成本，流转税，不属于投入类财务可行性要素，也不需要单独估算。这就是为什么_jll只考虑所得税影响，而且就认为当年交。事实上本来就是，∵预交。
容易在计算所得税影响时错把a30%弄成a（1-30%）
Eg：处置设备引起的税后净现金流量=500+（960-500）30%=638
A（1-税率）通常是计算税后收入或税后cb对流量的影响，不要混淆。
股份支付
一个处于成长期的高科技企业，实体现金流量=税后经营净利润-△净经营zc，∵处于成长期→△净经营zc较大→目前可自由支配资金不多，为留住人才便授予高管及技术人员期权，以一定价格未来购买gp。广泛应用于成长期高科技企业，那么在会计核算中便涉及权益支付这个会计准则，gp期权便是以权益结算的股份支付，需要确定授予日的公允价值。
为什么以权益结算的股份支付以授予日的公允价值计量，
而以现金结算的股份支付则要按zcfz日的公允价值重新计量呢
答：我的看法是可以从会计核算上去理解，以权益结算的股份支付，借方计入费用，贷方计入资本公积，两方都不涉及资产和负债，也就不涉及到公允价值变动的处理，公允价值发生变化，直接引起的资产或负债发生变化，间接的将变化金额计入公允价值变动损益或资本公积，如果按照资产负债表日的公允价值进行重新计量，给人的感觉就是资本公积的价值发生变化，感觉不太合理。同时，对于现金结算的股份支付，按照公允价值重新计量时，公允价值的变化会带来负债的增加或减少，真实反映企业应承担的负债金额。了解即可，不是财管重点。
财管中分为三大活动：tz筹资经营经常用_jll现值来衡量，试问假如不用_jll来衡量，那用什么衡量我们在各章中研究gp或债券估价，是指的未来_j净流量，未来的净收益不就正好用净流量来衡量嘛知道_jll是财务管理的核心指标就行，暂且不去深究。可以说整本书的核心就是计算价值——_jll现值
非付现cb也就是折旧摊销，很少，∴我们将未来收益用未来_jll代替完全合理。其实上你管那么多干什么，整本教材设计的就是让计算_jll→进而让计算NPV。试图想理解原理，而且原理根本也没有那么复杂，设备变现损失减税
设备变现损失确实能减税，但是该减税到底是对该项目是增加还是减少_jll
——要视具体情况而定，假如
计算更新后初始流量：拆旧建新：初始_jll=变现+损失税率
考虑是否更新：更新改造：初始_jll=-（变现+损失税率）→继续使用旧设备的机会cb，且是两个项目比较正好：放弃用旧设备带来的收益=继续用旧设备的机会cb
至于单一项目还是两个项目之差并不用刻意区分，顺其自然。Eg：拆旧建新让计算新项目_jll自然用差量。经营期_jll
直接法营业现金流量＝（税前）营业收入－付现成本－所得税
间接法营业现金流量＝税后（经营）净利润＋折旧摊销
分算法营业现金流量＝税后收入－税后付现成本＋折旧与摊销_所得税税率
一上午被这几个吊公式弄晕了，注意习惯表述：营业收入、付现cb如果不加说明的通常为税前，若是税后的话则会明确说明为税后。分算法是根据直接法得来的=收入-付现cb-（收入-付现cb-折旧）税率
另外，之前一直不理解为什么营业现金流量＝税后（经营）净利润＋折旧摊销
析：营业现金流量＝收入-付现cb-非付现cb-（收入-付现cb-非付现cb）税率+
很明显看出应该是非付现cb，而不是非付现cb（1-税率）
A项目上后使得B项目净利润由100万降低至80万，假设税率为25%，那么对B项目的_jll影响是多少——注意看清本题是lr降低，就是100-80=20，所得税已经分别包含在100和80里面了
另外，这里面虽然没有明确说是税前还是税后净lr，此处应理解成税后。
卖出看涨期权
(1)到期日价值：最小值为“负无穷大”;最大值为0，
(2)净损益：最小值为“负无穷大”;最大值“期权价格”。
【实例】理论上，看涨期权卖方的亏损风险是无限的，一般作为卖方需要有很强的风险管理能力与相当的资金实力。航油20__年年末在石油价格迅速攀升时，出售大量看涨期权，导致亏损5.5亿元。
问：“卖出看涨期权”一方得到权利金，承担无限风险（风险不可控制）
当年航油新加坡公司的破产就是因为总经理陈XX看空远期油价而卖出看涨期权，结果油价暴涨造成巨额亏损。如果他当初是买入看跌期权即可避免风险了，损失的只是支付的权利金而已。
但因为航理制度的，造成他无法动用超额的资金来买入看跌期权（即使他认为油价会跌下来），所以他采取了相反的有风险的手法：卖出看涨期权，这样不但不需要支付任何费用，还能坐收一笔不菲的期权费，可是结果是油价暴涨，造成了公司破产。
510块，到期了，而市场价格是20105块收益，但是要给105块
但如果，到期了，市场价格低于105块的卖出期权，不是放弃权利，是自己得到钱，但是要履行义务，也就是承担风险
为什么要卖出期权答：3.卖出期权合约可以马上获得期权费，也就是可以用当前的收入来冒未来的风险，这对于急需资金的市场参与者来说，是非常有吸引力的。为了现钱,损失点"理论上"的风险看上去是很明智的...
什么是期权交易，如何做期权交易
答：期权交易，是指交易双方按照合同约定的价格在一定时期以后买进或卖出某种证券的权利进行交易（买卖）的行为。同一般的证券交易不同，期权交易的标的，不是证券本身，而是买卖或放弃买卖某种证券的权利。期权交易的具体内容是：期权购买者通过支付一定费用（一般为合同交易额的1——5%）给期权卖出者，取得以合同约定的价格在交割期买入或卖出股票的权利，包括不买不卖的权利（如果价格对买期权者不利）。也就是说当一定时期以后，股票价格变化对期权购买者有利时，即行使买或卖的权利，当股票价格走势对其不利时就放弃买或卖的权利。这时期权购买者仅损失少量的手续费，避免了更大的损失。期权交易是金融市场高度发展的产物，它既适应投机者的投机活动，又能避免和减轻风险，因此在资本主义金融、证券市场小逮用较为普遍。期权交易的具体做法，以看涨期权为例：某甲看准股市行情趋好，于是便通过经纪商与某乙签订一笔看涨期权合同，合同约定三个月后某甲享有按每般10元的价格（一般为合同签订时的价格）购买1000股A公司普通股票，或放弃购买的权利。为此某甲因殉买此项权利向某乙支付价款（或费用）250元。三个月后，当期权合同到期，如股价上升为每股11元，某甲即行使期权，从每股10元的合同价格购入1000股。然后按市价卖出，赚取1000元，扣除买入期权费用2动元，净盈利750元．如果合同到期时股价下跌至每股9元，这时行使期权，就会损失1250元（含费用）。而放弃期权则仅损失费用250元。从上面的例子可以看出期权交易，很类似期货交易，只是期权交易斌与期权购买者做或不做原合同约定的期货交易的产择权，从而较之期货交易风险大大降低。个人总结
期权交易（以看涨期权为例）是A投资者从B手中购入针对甲公司的期权，到期时A真要行权（A就以固定价格买或卖，相对于市价来说就能算出收益），那么B要补差价，至于双方以什么方式不管是A先垫支购买gp还是B先把差价给A还是B先买后再给A，这都不重要，重要的是A在此获得了收益即差价。（这个地方最好理解成A以__价格买入或卖出该gp）
买入和卖出的价值损益正好相互对应。买方付出了期权费，好处很大。顶多到期时对自己不利可以不行权而卖方则收取了期权费，却要承担义务。这也正是期权的权利义务不对等。陈讲课时也是这个意思。
买方净损益=到期日价值-期权费→顶多价值为0就是
卖方净损益=到期日价值+期权费→希望对方价值为0
买方ma_损失=付出的期权费→肯定希望行权
卖方ma_收益=收取的期权费→肯定希望对方不要行权
一方的收益就是另一方的损失，两者完全对应
至于课件一开始所讲的公司授予高管gp期权这个例子只是为了说明期权的含义，并不是说gl层把期权拿出来买卖。应用：假如一tz者认为某公司gp会↑，则他会如何选择期权
——购入看涨或者出售看跌
假如一tz者预测某公司gp会↓（或防止↓），则他会如何选择期权
——购入看跌或者出售看涨（这两种是期权tz策略）
本地方的习题主要靠到期日市价为基础，市价变了→各指标变化
期权上述分类的核心在于未来gp市价不确定，也就是说要gp市价与执行价大小来决定是否买卖。
计算公式总结
先是根据买或卖→损益=到期净收入期权价格
然后再根据涨跌→分析净收入是+是-
此分析思路适用于买卖期权和期权组合，只不过组合的稍复杂点。
市价s可以变化
Cb性态分析
1.固定资产折旧不一定都是固定cb，∵折旧有三种计提方法，其中工作量法就是根据产量而影响折旧额的，而固定cb定义：不受业务量变动、总额保持相对稳定（看出仅仅是不受业务量变动）
稳定性特点：业务量必须在相关范围内、每月发生额并不一定完全一样
2.把cb分为固定和变动是仅适用于短期决策，∵从长期来看，所有cb都是可变的，没有永续不变的cb。3.
区分固定cb和变动cb意义
Imo，在规划期间lr时，通常把其他量固定，只研究数量和lr两者之间关系。也有助于分清哪些cb可控或者不可控。
研究边际贡献有什么意义
Imo，边际贡献先用于弥补固定cb，有剩余后才形成盈利。
研究经营杠杆意义
经营杠杆是指根据成本性态，在一定产销量范围内，产销量的增加一般不会影响固定成本总额，但会使单位产品固定成本降低，从而提高单位产品利润，并使利润增长率大于产销量增长率；反之，产销量减少，会使单位产品固定成本升高，从而降低单位产品利润，并使利润下降率大于产销量的下降率。所以，产品只有在没有固定成本的条件下，才能使贡献毛益等于经营利润，使利润变动率与产销量变动率同步增减。但这种情况在现实中是不存在的。这样，由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律，在管理会计和企业财务管理中就常根据计划期产销量变动率来预测计划期的经营利润。
Eg：_YZ公司在营业总额为2400－3000万元的范围内，固定成本总额每年都是800万元即保持不变，随着营业总额的增长，息税前利润以更快的速度增长。在例7—18中，_YZ公司19__年与19__年相比，营业总额的增长率为8%，同期息税前利润的增长率为50%；20__年与19__年相比，营业总额的增长率为15%，同期息税前利润的增长率为67%。由此可知，由于_YZ公司有效地利用了营业杠杆，获得了较高的营业杠杆利益，即息税前利润的增长幅度高于营业总额的增长幅度。
Eg：_YZ公司，在营业总额为2400－3000万元的范围内，固定成本总额每年都是800万元即保持不变，而随着营业总额的下降，息税前利润以更快的速度下降。例如，_YZ公司19__年与19__年相比，营业总额的降低率为13%，同期息税前利润的降低率为40%；20__年与19__年相比，营业总额的降低率为8%，同期息税前利润的降低率为33%。由此可知，由于_YZ公司没有有效地利用了营业杠杆，从而导致了营业风险，即息税前利润的降低幅度高于营业总额的降低幅度。
(1)反映企业的经营状况
规模大的企业的固定成本很高，这就决定了其利润变动率远远大于销售变动率。业务t越高，固定成本总额越大，经营杠杆越大。企业要想多提高盈利能力，就必须要不断增加销售，就可以成倍获取利润。单位变动成本较高，销售单价较低，经营杠杆同样会偏大，利润变动幅度仍然大于销售变动幅度。也就是说，获得能力与利润增长的快慢之间不存在直接的关系。
(2)反映企业的经营风险
在较高经营杠杆率的情况下，当业务量减少时，利润将以经营杠杆率的倍数成倍减少.业务t增加时，利润将以经营杠杆率的倍数成倍增长。这表明经营杠杆率越高，利润变动越剧烈，企业的经营风险越大。反之，经营杠杆率越低，利润变动越平稳，企业的经营风险越小。通常情况下，经营杠杆高低只反映企业的经营风险大小，不能直接代表其经营成果的好坏。在业务量增长同样幅度的前提下，企业的获利水平不同;但在业务量减少同样幅度的情况下，企业利润的下降水平也不同。无论经营杠杆高低，增加业务最是企业获利的关键因素。
(3)预测企业未来的业绩
通过计算企业的经营杠杆可以对企业未来的利润以及销售变动率等指标进行合理的预测。通过计算企业计划期的销售变动率来预测企业的销售!。这有利于进行较快的预测。与此同时，可以进行差别对待，针对不同的产品来预测不同的销售变动率，有利于企业进行横向和纵向的比较。
(4)用于企业未来的经营决策
由于经营杠杆系数的高低代表企业经营风险的高低，所以企业在进行经营决策时，通常都通过计算经营杠杆的大小来进行风险分析。可直接用经营杠杆率及业务最变化率相乘来计算利润变动率，然后在基期利润基础上计算备
选方案的预期利润，最后从备选方案中确定一个最优的方案。这样便可获得一个最佳的经营决策，对企业的市场竞争力有很大的帮助。
经营杠杆的作用具有两面性，这一点充分表明了其两面性。
当销售收入减少时，经营杠杆会发挥消极作用，造成息税前利润比同期销售收入减少的速度更快，
当销售收人增加时，经营杠杆会发挥积极作用，使息税前利润比同期销收入增长的速度更快。
预测eg：某企业预测下年收入增长10%，已算出经营杠杆系数=2，则下年预计lr增长20%。问题关键是必须算出经营杠杆，而经营杠杆必须用基期数据算出，∵如果算出下期lr那还用经营杠杆预测有什么用。由此看出经营杠杆的意义。
总结：imo，①不用公式通俗理解经营杠杆含义：EBIT=（p-b）Q-F
当Q上升一定比例如10%时，∵F并未变动，故EBIT↑幅度＞Q
②dol经过定义及一系列推导→DOL=（p-b）Q/（p-b）Q-F→各指标变动与DOL方向关系而且该公式与边际贡献联系起来，安全边际率=1/DOL
至于经营杠杆作用不研究也行，不考太深入。重在公式计算。这些指标的作用都是预测，∴通常是计算出基本指标→让计算预测_s量额或预测后的基本指标
为什么说经营杠杆能反映经营f_
答：陈XX经营f_时已解释：lr↑固然是好事，但是lr↓则不好
假设该企业目前计算出的经营杠杆=2，预测明年_s收入10%→lr20%
假如企业目前计算出的经营杠杆=4，预测明年_s收入10%→lr40%
要注意经营杠杆作用只是放大f_效应，DOL=0并不能说明无经营f_。经营f_来源是经营的不确定性。只要有经营就有f_
☆：一定注意，这里的lr是指息税前lr也即息税前经营lr
财务杠杆
事实上在第二章就涉及该指标，cwgl目标是股东财富最大化，∴当然要研究每股收益
变动cb率
只要看到变动cb率→立刻想到边际贡献率→_s额边际贡献率=边际贡献→EBIT
股权登记日和除息日的区别
发表于：2010-01-06
股权登记日是股东领取股利的权力登记截止日期，
而除息日是领取股利的权力和股票开始分离的日期，除息日在股权登记日的下一个工作日。
所以，从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已宣告发放的股利。在股权登记日购买的股票还是能享有公司宣告发放的股利的。
如一家公司要分发股利，于是确定3月5日为股权登记日，那么在这一天大盘收盘之前持有该公司股票的所有股东都可以享受到分发的股利，晚于这个时候持有的股东不能享有该权利；在第二天（3月6），公司把相关的股利分发给股权登记日在册的股东，这个日期就是除息日。
所以，如果投资者想得到一家上市公司的分红、配股权，就必须弄清这家公司的股权登记日在哪一天，否则就会失去分红、配股的机会。
为什么要区分这几种日：∵从股利宣告日-股利支付日这段时间内，股票仍在频繁交易，为确定这个股利到底发放给谁，∴才区分这几种日。
Tz者在二级市场上买卖gp并不影响企业的会计分录：
J：HY
D:股本
企业仅仅是关心发行在外的普通股股数→用于计算每股收益及发放股利
突然想起零售商不提供fp
实务中大多数消费者不索要fp或索要时对方要加钱，这种情况是否合理
——imo，要从市场均衡角度来解释，市场价就是这个，零售商如果提前告知不含税价的怕_f者不买。等成交后如果未提供fp，则很明显是把ta_→自己lr
☆：纵观整个市场：市场均衡价→ta_当然365行由于投入cb不同等多种因素→lr率不同→税负不同
估计这么多年的税收征管肯定已经总结出一套完整实践理论体系
会计上之所以提出实质重于形式：zcfz率不同，当然作为财管，对于资本化费用化如何处理不是重点。我们只关心二者如何划分。固定资产税后变现净收入
发表于：2014-03-11固定资产处置时，变现收入增加处置当期的应纳税所得额，而按税法规定计算的折余价值可抵减处置当期的应纳税所得额。
1）若：变现收入>折余价值，则产生变现利得（应纳税所得额增加），需要纳税，则：
残值净收入=变现收入－（变现收入－折余价值）_所得税率
例如，假设某资产变现收入为10000元，折余价值为8000元，所得税率为25%，则：
残值净收入=10000－（10000－8000）_25%=9500元
2）若：变现收入<折余价值，则产生变现损失（应纳税所得额减少），可以抵税，则：
残值净收入=变现收入＋（折余价值－变现收入）_所得税率
例如，假设某资产变现收入为8000元，折余价值为10000元，所得税率为25%，则：
残值净收入=8000＋（10000－8000）_25%=8500元
这个残余价值一定记住是按照税法规定计算的
变现收入与残余价值进行比较如果变现收入大于残余价值则表示收益收益纳税因此残值净收入需要扣减该部分；如果变现收入小于残余收入则表示损失可以抵税残值净收入需要加入这部分
总结：之前还在想处置固定zc净收入是否需要纳税调整，上面解析明确了当然需要。也即计算纳税问题不管是处置还是日常折旧都必须按照税法规定，如果按照会计规定则还需纳税调整，不如干脆一开始就按照税法标准来。CWGL内容
传统角度：经营：营业Tz：长期+短期筹资：长期+短期
Gl用角度：经营：经营+生产性tz
金融：筹资+多余资金的利用
分析各章节哪个部分时，可从以上2个角度来思考。事实上没有必要去纠结哪个活动，考试又不考哪个活动。只要掌握相关知识点即可。∵教材多数用营业zb、长期zb等概念→从gl用角度更合适，但也不一定能分清楚。用传统解释起来更容易。
Eg：长期筹资解决zb结构问题（10-13章）
长期zb
已知：营运zb=流动资产－流动负债
长期zb=长期负债+所有者权益
现推导：营运zb=长期资本－长期资产
证明：流动资产+长期资产＝流动负债+长期负债+所有者权益
移项：流动资产－流动负债＝长期负债+所有者权益－长期资产
即得：营运zb=长期资本－长期资产（这三个元素就包含了短期长期tzcz四种情况，涵盖了本书的大部分）
含义：当流动资产＞流动负债时，营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。
当流动资产＜流动负债时，营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由于流动负债提供资金来源从含释来看，长期zb的功能是提供zc。很正确，zb的功能不就是提供zc嘛
__zc投资：就是对__zc进行投资+管理eg：对流动zctz管理，对长期zctz管理
__fz筹资：就是用__fz进行筹资+管理
我们知道，资本预算那章是研究营业活动中的生产性tz活动。而jr市场的长期tzeg：购买长期债券则应在前面几章。由此看出，教材的编写倾向于基于gl用分类。
要想使_s↑→zc↑
cwgl研究企业的三大活动→分成教材各章节，无非就是研究zc如何tz、fz如何筹资。当然如果按gl用角度也可区分。研究对象
我们说cpa考试仅针对特定研究对象来学习eg：
会计：只针对上市公司（执行会计准则）
审计：考试只针对上市公司（执行会计准则）的财报sj。其他实务暂不涉及。
Cwgl：仅研究营利性组织中的公司制企业，不研究个人独资、合伙企业，公司制还有个特点就是需要缴所得税。
基本原理
Cwgl目标：增加股东财富
Cwgl功能：筹措和使用资金
Cwgl核心概念：NPV
由NPV→几个关键指标：现金、折现率、zbcb，为什么那么重视现金流量这就涉及现金流量的存在意义。∴cwgl的核心便研究这几个关键指标。整本书都围绕着它来展开。（非付现项目可以转化成付现）
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